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交通运输三季报整体业绩较好重点关注航空股投资机会

发布时间:2019-08-16 17:18:19

交通运输:三季报整体业绩较好 重点关注航空股投资机会 2010-10-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

三季报整体业绩较好,重点关注航空股投资机会◇报告起因:交通运输行业2010年三季报业绩预览◆交通运输行业整体三季报业绩表现较好:

2010年三季度,国内宏观经济运行平稳,交通运输行业整体业绩表现较好。由于交通运输各子行业差异性较大,其受益程度有所不同:强周期性的航空利润大幅反弹,航运受国际经济波动影响、业绩表现一般,基础设施类的铁路、公路和港口盈利稳定上升。

◆航空板块三季度利好纷至、亮点呈现,业绩有望同比高增长:

8月,行业正值暑期旺季,加之上海世博会对商务客和旅游客的拉动效应,预计8月行业营业收入增长超过40%,利润总额增长2倍多,创历年月度新高;行业毛利率同比提升8.6个百分点左右至 1%。10月下旬航空股三季报将相继公布,我们预计国航净利润同比增长超过1倍,东航净利润有望同比增长4倍左右,南航净利润更是有望同比增长14倍之多。

◆航运港口行业三季度业绩总体表现平淡:

2010年 季度,BDI环比2季度下跌28.85%,BDTI环比2季度下跌21. 6%,BCTI环比2季度上涨5.01%,CCFI环比2季度上涨6.09%。我们预计拥有集运业务的上市公司三季报业绩增长明显,而拥有干散货业务和油运业务的上市公司, 季度业绩环比2季度将出现一定程度的下降。从航运行业4季度的表现来看,预计集运行业业绩环比 季度有所下降,其他子行业4季度业绩环比 季度有所上升。

◆公路铁路行业经营指标良好推高行业景气度:

受益于宏观经济的平稳运行以及汽车保有量增加,各家上市公司三季度的车流量以及通行费收入依然保持较高的增长,三季度业绩将有的良好表现。1-9月全国铁路共发送旅客127,787万人,同比增加9.2%,货物发送量完成270,65 万吨,同比增长12.2%,全国铁路客货运量大幅增长,均超年计划进度,铁路行业的高景气度有助于上市公司三季度业绩延续二季度的增长态势。

◆投资策略:

近期,世界经济形势发生变化,光大证券宏观组和策略组认为,为了进一步刺激经济增长,美国、欧洲等国家有望再次实行量化宽松的货币政策,值得注意的是日本已率先实行宽松货币政策。国际经济环境的变化,促使人民币兑美元不断升值和资源类产品价格持续走高。由于上述原因,近期市场上涨的动力转变为以资源类股票为代表的大盘周期性蓝筹股。

我们看好航空行业强周期、高弹性的特点,三季度业绩同比高增长将带来投资机会;而且航空股作为大盘股,也将成为资金追捧的热点。航运行业三季度业绩表现一般,但由于航运股也具备大盘周期性蓝筹的特点,在市场风格转换中也存在交易性投资机会。此外我们也看好铁路、公路和港口这几个防御性行业业绩稳定增长带来的投资机会。

我们建议投资者中期重点关注业绩有望持续增长的上市公司,短期重点关注三季报业绩超预期的上市公司,主要包括:中国国航(601111)、南方航空(600029)、东方航空(600115)、中远航运(600428)、中海集运(601866)、五洲交通(600 68)、宁沪高速(600 77)。

◆风险因素:

我们提醒投资者注意经济增长趋弱、大宗商品需求回落、大盘系统性风险、业务量增长低于预期以及突发性事件或灾害等不利因素导致上市公司业绩下行的风险。

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